收官行情怎么走?一线私募发声 市场调整风险已有限

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收官行情怎么走?一线私募发声 市场调整风险已有限
发布日期:2024-04-01 12:20    点击次数:107

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  12月以来A股市场二次探底,本周上证指数等主要股指则在前低附近探底回升。而在市场个股整体表现继续分化的同时,仍然有CPO概念、光通信、混合现实、华为算力、职业教育、在线旅游等多个主题细分赛道的概念板块指数,逆势创出近几周乃至近几个月的新高。

  多家一线私募本周在接受记者采访时表示,年末市场下行风险已十分有限,不少行业赛道的年尾“吃饭行情”依旧可期。

  市场调整风险已有限

  从年末A股大势研判来看,多家私募机构普遍表示,当前市场已经处于底部区域,预计不会出现超预期调整。

  保银投资称,在当前的市场情况下,A股向下调整的空间已经十分有限。从估值的角度来看,沪深300的市盈率处于过去10年的约17%分位;截至12月11日,通联数据显示,深证成指的市盈率估值,则处于近三年1.79%的历史分位。另一方面,沪深300的“股权风险溢价”则超过近三年“1倍标准差”,也显示出股市相对债市的相对潜在回报更高,估值修复的潜力较大。

  在资金面上,随着美国加息周期步入尾声,全球宏观流动性有望明显改善。从多方面角度综合考虑,当前A股已经处于底部区域,向下空间有限;何时能够自低位大幅回升,或还需要密切关注国内经济数据的趋势变化,以及货币、财政和产业政策的进展。

  肇万资产总经理崔磊表示,本周上证指数回踩2930点后企稳反弹,“这次回踩大概率是对10月下旬2923点低点的再次确认,随着美联储加息周期逐步结束、国内经济增速探底企稳,指数再次大幅向下概率不大。”

  至正投资的投资总监王维诚表示,主要股指在经过近几个月的下跌调整之后,结合政策面的呵护来看,指数进一步向下大幅调整的风险正在明显降低。目前各大指数估值都已接近甚至创出历史新低,“从投资概率角度,当前投资者更应该抱着机会大于风险的态度进行投资。”

  挖掘结构性机会

  在市场低位震荡回升的背景下,年底阶段把握好市场结构性机会的“应对关键”在哪里?受访私募也给出了“接地气的解答”。

  陶山投资总经理孙玲玲认为,从历史上看,年末A股市场往往容易出现明显的风格切换。就今年年底的情况来看,综合考虑到机构对明年政策发力点的“春播调仓”,前期的“市场风格结构”可能出现反转,即热门的小微盘可能有调整风险,而一些高股息、政策利好预期强的板块则可能会出现走强。

  王维诚表示,整体来看,年底前A股在指数层面预计仍“缺乏明确趋势”,结构性机会预计更多集中在两大方面。一是有产业高景气支撑的泛科技类行业,二是机构调仓为明年做准备的、与经济复苏有一定关联度的行业。

  在市场风格方面,王维诚则认为,12月中下旬市场是否会有比较大的风格转变,主要还要看宏观经济进一步恢复的力度,以及政策面具体着力的方向与行业。

  崔磊提示,当前资本市场仍处于经济转型和周期性调整叠加的宏观环境中,金融、地产、大消费以及周期性行业,预计仍难以出现持续性的机会;偶尔有政策预期引发的反弹,可能也难以持续较长时间。与此同时,当前正处于新的一轮全球技术革命的早期,建议A股投资者仍积极参与新技术对生产力有提高作用的产业方向。

  年底关注这些“潜力赛道”

  本周前两个交易日,A股市场探底回升,其中周一市场的低开高走尤其显著修复了市场的做多人气。在此之中,当日领涨的主题及板块,则大多来自于泛科技方向。对于年尾可能迎来“吃饭行情”的赛道,多数私募仍重点看好这一领域。

  12月11日两市领涨的概念板块指数。图片来源:光大证券行情软件、通达信。

  具体来看,保银投资认为,AI是未来十年科技发展的主题,其智能技术将推动生产力的飞跃。机器人、Vision Pro等将逐渐引领全球潮流,为投资者带来相应的机会。除此之外,该机构表示,前期调整较深的光伏和风电行业,未来几年的高复合增长依然可期,年末可能有布局机会。另外,随着海外游客的回流,旅游等消费板块现阶段也值得重点关注。

  崔磊称,在新一轮产业革命的大框架指引下,年底该机构仍将在AI和科技自主领域寻找“吃饭行情”的投资机会。就具体细分赛道而言,GPT4和Gemini所代表的大模型能力已经能够推动AI的产品力进入终端市场,背后隐含的生产力提高逻辑,值得重点关注。此外,随着自主科技的层次正从系统级、模组级向芯片级迈进,最终形成全新的科技自主产品,这一领域与消费电子、PC及智能驾驶交叉的产业机会,也蕴含投资机会。

  孙玲玲进一步表示,综合考虑到高层政策面的预期因素,年底消费股和顺周期板块的投资偏好,可能出现阶段性抬升,其中暗含的机会值得挖掘。另一方面,MR、机器人、自动驾驶、AIGC等全球共振向上的产业,近期预计仍可逢低介入,但同时也要警惕年末冲高之后的资金获利风险。



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